本发明的技术问题在于实现能利用热泵循环来加热水介质的热泵系统的节能化。热泵系统(1)包括热源单元(2)、第一利用单元(4a、4b)以及第二利用单元(10a、10b)。热源单元具有热源侧压缩机(21)、热源侧热交换器(24)、热源侧送风机(32)以及热源侧切换机构(23)。第一利用单元至少具有散热量调节元件(43a、43b)以及第一利用侧流量调节阀(42a、42b)。第二利用单元至少具有第二利用侧流量调节阀(102a、102b)。在使第二利用单元进行制冷运转并使第一利用单元进行水介质加热运转的情况下，根据第一利用侧流量调节阀及第二利用侧流量调节阀的状态来进行散热量调节元件的散热量的控制或热源侧送风机的运转容量的控制。