本发明公开了一种废钢磁选系统及方法，该系统包括进料斗、振动筛、电永磁分选装置、永磁分选装置、第一出料口、第二出料口、第三出料口以及第四出料口；进料斗设于支撑座上，在进料斗的下方设有倾斜的振动筛，振动筛的第一端高于第二端，振动筛由减速电机驱动；在靠近振动筛的第二端处设有电永磁分选装置，电永磁分选装置内部的强磁区靠近振动筛的第二端；在振动筛第二端和电永磁分选辊的下方设有斜槽；在斜槽的下方设有永磁分选装置；在永磁分选装置的一侧从远至近依次设有第二出料口、第三出料口和第四出料口，即第二出料口、第三出料口、第四出料口与永磁分选辊的距离由远至近。本发明能够实现四种物料的分选，满足实际生产需求。