本申请属于家用电器技术领域，具体涉及一种换热系统及热水器，该换热系统包括压缩机、四通换向阀、换热器组件、节流阀和控制阀组件，换热器组件包括第一换热器、第二换热器和制热水装置，制热水装置包括第三换热器，四通换向阀的其中两端口与压缩机连接，且四通换向阀的另外两端口分别构成第一换热连接端和第二换热连接端，第一换热连接端和第一换热器连接，第二换热器与第三换热器并联于第二换热连接端，控制阀组件连接于换热器组件，并被配置为控制换热器组件的连通状态，以使第一换热器、第二换热器和第三换热器中的任意两者连接在四通换向阀的两端，从而形成不同的热交换回路。该热水器包括上述换热系统。本申请能够提高换热器的利用率。