本发明要解决的课题是提供一种耐水性优异、能够形成金属或珍珠光泽、进而稳定性较高的效应颜料分散体，以及一种多层涂膜形成方法。本发明提供了一种包含水、润湿剂(A)、片状效应颜料(B)以及含磷酸基的纤维素类流变调节剂(C)的效应颜料分散体。相对于效应颜料分散体的全部成分合计100质量份，该效应颜料分散体包含0.1至10质量份的固体成分，并且使用B型粘度计在转速为6转/分钟的条件下测定的粘度在100至10000mPa·sec的范围。