本申请提供了一种冷媒回路及车辆热管理系统，该冷媒回路包括：压缩机、第一换热器、第二换热器和换向阀；压缩机的输入端连接换向阀的第三接口；压缩机的输出端连接换向阀的第一接口；第一换热器的第一输入端连接换向阀的第二接口；第一换热器的第一输出端连接第二换热器的第一输入端；第二换热器的第一输出端连接换向阀的第四接口；换向阀配置为控制冷媒回路中介质的流向。本申请的冷媒回路中，仅需要设置压缩机、换向阀、第一换热器、第二换热器和膨胀阀等主要部件即可实现该冷媒回路既制冷又制热。不需要设置多种旁通回路，简化了该冷媒回路的结构。且可以避免因结构复杂导致的出现流阻，漏热，凝液，回油，加注等诸多问题。